A influência do fenômeno climático El Niño sobre a arbitragem entre os mercados de café de Nova Iorque (NY) e Londres (LN) pode estar alcançando um ponto de saturação, de acordo com uma análise realizada pela hEDGEpoint Global Markets. O El Niño é parte de um ciclo climático conhecido como ENSO, que oscila entre fases quentes (El Niño), neutras e frias (La Niña).
A análise aponta para a possibilidade de que o El Niño, que está previsto para se tornar ativo este ano, possa ter uma influência limitada na arbitragem NY-LN. Embora o fenômeno tenha historicamente impactado negativamente a produção de café nos principais países produtores, como o Brasil, o efeito sobre a relação entre os preços dos mercados de Nova Iorque e Londres pode estar atingindo um limite.
O índice ONI (Oceanic Niño Index), que mede a intensidade do El Niño, está projetado para ultrapassar 0,5 °C neste ano, o que poderia resultar em um El Niño mais forte desde 2015/16. Esse fenômeno climático geralmente leva a condições mais quentes e secas em regiões produtoras de café, incluindo o Brasil, América Central e Vietnã.
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Natália Gandolphi, analista de café da hEDGEpoint Global Markets, destaca que a relação entre o El Niño e a arbitragem NY-LN depende da intensidade do evento. No entanto, observa que essa influência pode estar atingindo um limite, conforme indicado pelos dados atuais. A análise aponta que a arbitragem NY-LN já está em um nível inferior ao que seria esperado para o atual nível do índice ONI.
A faixa atual da arbitragem encontra-se entre 40-50 c/lb e sugere que o impacto do El Niño na compressão da arbitragem pode estar diminuindo. Recentemente, a diferença na arbitragem entre os contratos de setembro de 2023 e novembro/dezembro de 2024 aumentou de 9% para 28%, indicando uma possível mudança na dinâmica do mercado.
Além disso, o preço do café em Londres está experimentando um percentil de frequência mais baixo desde 2008, devido a fatores como a preferência por opções mais baratas e redução na produção em importantes países produtores como o Vietnã, Brasil e Indonésia.
No cenário interno do Brasil, a relação entre as variedades de café arábica e conilon também está se estreitando, influenciada tanto por fatores externos quanto pela dinâmica de disponibilidade interna. No entanto, o relatório destaca que o spread interno pode ser menos suscetível ao El Niño, uma vez que o fenômeno pode afetar áreas produtoras de arábica.
À medida que o inverno se aproxima no Brasil sem ameaças significativas de geadas, o potencial da safra 24/25 começa a moldar as expectativas futuras. Enquanto a safra 23/24 mostra indicadores positivos na Colômbia e no Vietnã, a situação na América Central permanece incerta.
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